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　　文章来源：汇通财经

　　周四亚洲时段，黄金（XAU/USD）延续前一交易日自历史高位回落的走势，小幅走低，这是近四个交易日以来首次出现明显回调。

　　此前，金价一度逼近4900美元关口并刷新历史新高，但随着市场环境发生变化，避险情绪迅速降温，推动部分多头获利了结。

　　此次金价回落的核心驱动来自全球风险情绪的改善。美国总统特朗普收回了对八个欧洲国家加征额外关税的威胁，并明确表示不会通过武力手段控制格陵兰，同时透露美国已与北约就格陵兰问题形成未来协议的“框架”。

　　这一系列表态显著降低了美国与欧洲、北约之间发生正面冲突的尾部风险，促使资金从避险资产转向风险资产，黄金因此承压。

　　在此背景下，美元获得阶段性支撑，也对以美元计价的黄金构成额外压力。与此同时，市场对美联储未来宽松力度的预期有所降温。随着通胀黏性和政策不确定性仍存，市场对2026年额外两次降息的押注有所削减，这进一步限制了金价短线表现。

　　地缘局势方面，市场对乌克兰局势的担忧也出现缓和迹象。美国方面透露，将与俄罗斯总统普京举行新一轮会谈，同时特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基与普京已处于可能达成协议的阶段。

　　这种积极信号，进一步削弱了黄金作为避险资产的吸引力。不过，金价的回调仍然较为克制。一方面，市场正在等待即将公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数和第三季度GDP终值数据，以判断美联储未来政策路径；

　　另一方面，对美联储独立性可能受到政治干预的担忧，仍在一定程度上限制美元的上行空间，从而为黄金提供潜在支撑。

　　从技术结构看，黄金短线回调仍处于强势上涨后的正常修正阶段。100小时均线继续上行，并位于价格下方，约在4720美元附近，构成重要动态支撑。只要金价维持在该均线之上，整体短期趋势仍偏向多头。

　　从波段结构看，自4530美元低点至4889美元高点的回升过程中，23.6%斐波那契回撤位位于4800美元附近，为第一道支撑；38.2%回撤位位于4750美元附近，若该位置失守，可能加大调整幅度。

　　指标方面，MACD仍位于零轴下方，但绿柱持续收敛，显示空头动能减弱；RSI回落至46附近，处于中性区域，为后续方向选择保留空间。整体来看，只要未有效跌破38.2%回撤位，金价仍处于高位整理而非趋势反转。

　　编辑观点：

　　黄金当前的回落更多是风险情绪改善与政策预期调整共同作用下的阶段性修正，而非多头逻辑的根本改变。

　　贸易担忧情绪降温、地缘局势出现缓和迹象，使避险溢价暂时退潮，但全球货币政策不确定性、通胀黏性以及对央行独立性的担忧，仍是支撑金价的重要中长期因素。

　　在关键美国数据落地前，金价大概率维持高位震荡格局，真正决定下一阶段方向的，将是通胀数据对美联储政策预期的重新定价。