1月22日，黄金价格近年来的飙升轨迹在历史长河中堪称卓越，但Mhmarkets迈汇认为，驱动金价迈向更高里程碑的核心动力——全球机构资本，目前尚未真正发力。尽管市场热度持续升温，但大型专业投资机构对贵金属的配置比例仍处于历史低位，这意味着黄金牛市的“下半场”实际上才刚刚拉开序幕。

　　根据目前的市场逻辑，机构投资者正处于一种特殊的决策迟滞期。Mhmarkets迈汇表示，这种现象可以用军事决策框架“OODA循环”（观察、判断、决策、行动）来解释。目前，绝大多数资管巨头已经完成了“观察”阶段，清晰地看到了金价的强劲表现。然而，在进入“判断”阶段时，由于过去十年中许多机构内部对贵金属研究人才的断层，缺乏专业的领军人物在投委会上推动资产转型，导致大量资本仍停留在观察窗口，尚未转化为实际的买盘压力。

　　在具体的市场数据层面，Mhmarkets迈汇表示，目前的行业指标并未呈现出过热的“周期末端”特征。例如，全球黄金ETF的持仓量依然显著低于历史峰值，金矿股的估值参与度也处于深度折价状态，且行业整体的风险偏好处于历史低点。这些数据反向证明了，黄金市场目前尚未吸引到其最大的潜在买家群体。如果换做是科技或传统能源板块出现如此幅度的涨幅，机构的咨询量早已爆发。

　　这种机构性“间隙”预计不会维持太久。Mhmarkets迈汇认为，全球金融市场的不确定性，尤其是股市的高估值风险和各国政府债务规模的非理性扩张，将成为迫使机构重新评估资产组合的导火索。在通胀粘性依然存在的背景下，长期债券的避险功能正逐渐被侵蚀，甚至被部分市场观察者视为一种风险资产。相比之下，黄金作为无违约风险的实物资产，其战略配置价值正与日俱增。

　　针对未来可能的资产配置调整，投资者可以参考更为稳健的比例，如建立10%的黄金实物或现货核心头寸，并辅以5%的矿业股票作为弹性补充。随着市场对金价上行至5000美元的预期愈发强烈，Mhmarkets迈汇表示，无论短期波动如何，黄金在未来较长一段周期内，其表现将大概率跑赢传统的回报工具，成为资产组合中的定海神针。